那些被忽略的預(yù)警信號(hào)。

2025年，供應(yīng)鏈各個(gè)細(xì)分賽道在震蕩中再度洗牌。成功者的路徑或許相似，但失敗的企業(yè)卻各有各的不幸。

我們梳理了過去一年供應(yīng)鏈企業(yè)的慘痛經(jīng)歷：有成立20多年的老牌企業(yè)，停工停產(chǎn)，創(chuàng)始人被現(xiàn)制高消費(fèi)；有行業(yè)巨頭，為了維持表面虛假繁榮而踩紅線，最終收到巨額罰款；還有曾經(jīng)的賺錢“能手”被第二曲線拖累，苦苦掙扎。

在即將到來的2026年，面對這份來自前人的血淚教訓(xùn)，供應(yīng)鏈企業(yè)也請自查、自檢，莫要重蹈覆轍。

“水牛奶第一股”信披違規(guī)，收千萬罰單

2025年3月，號(hào)稱“水牛奶第一股”的皇氏集團(tuán)收到一張巨額罰單，原因是連續(xù)多年在年報(bào)中隱瞞重大合同。依據(jù)證券法第一百九十七條第二款的規(guī)定，公司及多位高管合計(jì)被罰1050萬元。

一、對皇氏集團(tuán)責(zé)令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；

二、對皇氏集團(tuán)董事長黃嘉棣給予警告，并處以250萬元罰款；

三、對皇氏集團(tuán)董事、董事會(huì)秘書王婉芳給予警告，并處以200萬元罰款；

四、對皇氏集團(tuán)時(shí)任董事、副總裁兼皇氏數(shù)智法定代表人、執(zhí)行董事、經(jīng)理?xiàng)詈檐娊o予警告，并處以150萬元罰款；

五、對皇氏集團(tuán)監(jiān)事會(huì)主席石愛萍給予警告，并處以50萬元罰款。

皇氏集團(tuán)為何要隱瞞？業(yè)內(nèi)人分析可能是擔(dān)心這些重大承諾的披露會(huì)暴露其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

公開信息顯示，皇氏集團(tuán)成立于2001年，是一家以水牛奶特色乳品為核心、以光伏科技賦能乳業(yè)的綜合性上市公司，公司于2010年1月在深交所上市。

另據(jù)深圳商報(bào)報(bào)道，2014年皇氏集團(tuán)斥資6.83億元收購御嘉影視，正式進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)；次年，又以7.8億元的高價(jià)并購盛世驕陽，踏入文化傳媒領(lǐng)域；2016年和2017年，公司先后花費(fèi)3.36億元和4.65億元收購浙江完美和筑望科技，涉足信息服務(wù)業(yè)。

2018年，皇氏集團(tuán)對盛世驕陽計(jì)提1.91億的商譽(yù)減值，同年轉(zhuǎn)讓該公司股權(quán)時(shí)，又承受了1.29億元的資產(chǎn)處置損失；2019年，公司對御嘉影視計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.54億，并以5.94億元出售了御嘉影視皇氏集團(tuán)。2022年，公司切入光伏領(lǐng)域，計(jì)劃總投資高達(dá)100億元。

從影視、傳媒到光伏，跨界投入未能形成協(xié)同，反而導(dǎo)致主業(yè)模糊、資源分散。2024年，皇氏集團(tuán)凈虧損超6億元，上年同期盈利6734.52萬元；扣非凈利潤虧損5.04億元，上年同期虧損1.52億元。

△圖片來源：皇氏集團(tuán)2024年年報(bào)

可以說，資金鏈壓力、集團(tuán)內(nèi)部治理漏洞，共同為皇氏集團(tuán)的信披違規(guī)埋下了伏筆。

從皇氏集團(tuán)被罰案例中也可以看到：當(dāng)企業(yè)通過主業(yè)積累一定資本后，充裕的資金可能會(huì)誘使其進(jìn)入不熟悉領(lǐng)域，而乳業(yè)慢周轉(zhuǎn)的特性又無法支撐快燒錢的光伏、傳媒等業(yè)務(wù)，最終就會(huì)容易陷入失血困境。

另外，追逐完全脫離主業(yè)的“熱點(diǎn)賽道”，也暴露出皇氏集團(tuán)在戰(zhàn)略定力上的缺失。把用于供應(yīng)鏈優(yōu)化的資金消耗在陌生領(lǐng)域試錯(cuò)，把本應(yīng)堅(jiān)守的信息透明原則讓位于短期股價(jià)維護(hù)，當(dāng)一家企業(yè)這么做時(shí)，其離真正的危機(jī)可能就不遠(yuǎn)了。

創(chuàng)始人負(fù)債46億，ST加加失去主心骨

9月，ST加加（002650.SZ）公告稱已進(jìn)入無控股股東、無實(shí)際控制人狀態(tài)。在當(dāng)日舉辦的臨時(shí)股東大會(huì)上，第一大股東中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國東方”）持股23.42%，第二大股東湖南卓越投資有限公司（下稱“卓越投資”）持股18.79%。由于前兩大股東擁有公司表決權(quán)的股份較接近，其他股東持股比例較為分散，截止公告日無任何單一股東能控股公司大會(huì)。

不僅沒有實(shí)控人，且公司的第一大股東和第二大股東之間還有著較深的羈絆。

根據(jù)公開信息，ST加加于1996年創(chuàng)立，2012年登陸A股，市值一度超百億。成功上市后，創(chuàng)始人楊振的工作重心便偏移到了“跨界投資”，比如花費(fèi)47.1億元收購遠(yuǎn)洋捕撈公司“金槍魚釣”。不料投資卻接連失利，欠債不斷，而其每一次欠債都有中國東方出手相助。據(jù)了解，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由財(cái)政部、全國社會(huì)保障基金理事會(huì)共同發(fā)起設(shè)立的中央金融企業(yè)，即國資企業(yè)。

2019年，楊振因違規(guī)被司法凍結(jié)了銀行賬戶、股權(quán)、土地房屋。同年6月，ST加加通過將其控股股東卓越投資的債權(quán)以及違規(guī)擔(dān)保和商票的債權(quán)轉(zhuǎn)給東方資產(chǎn)，東方資產(chǎn)再次用34億幫助其化解股權(quán)質(zhì)押的債務(wù)危機(jī)。

2024年，ST加加發(fā)布公告顯示，卓越投資、楊振一家三口所持STST加加股份全部被司法輪候凍結(jié)，合計(jì)占ST加加42.29%的股權(quán)，并且這些股份司法凍結(jié)延至2027年3月5日。

△圖片來源：加加食品官網(wǎng)

投資接連失敗，楊振以及妻兒還變成了“老賴”，2024年6月，卓越投資及實(shí)際控制人楊振、楊子江、肖賽平因其個(gè)人債務(wù)糾紛被長沙市天心區(qū)人民法院列入失信被執(zhí)行人名單。楊振被多個(gè)法院列入失信被執(zhí)行人名單，執(zhí)行總金額高達(dá)46.38億元。

雖有國資入局，但ST加加仍官司纏身。如今公司又陷入“無實(shí)際控制人” 的治理懸浮狀態(tài)，無疑將為公司未來的前途增添更多不確定性。

未來，兩大股東持股比例接近的局面如果繼續(xù)，在面臨重大戰(zhàn)略決策（如產(chǎn)能擴(kuò)張、業(yè)務(wù)并購、技術(shù)投入）時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致公司陷入博弈與僵局，錯(cuò)失機(jī)會(huì)。

ST加加的跌宕揭示了一個(gè)道理：一旦公司的命運(yùn)系于創(chuàng)始人個(gè)人的判斷與操守，缺乏有效的董事會(huì)監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)控制和制衡機(jī)制，就很難走得遠(yuǎn)。企業(yè)的長治久安，不取決于創(chuàng)始人的能力上限能把它帶多高，而取決于公司的治理底線能防止它跌多深。

綠色大地騙貸4200萬元，創(chuàng)始人被判處15年刑期

8月，中國裁判文書網(wǎng)發(fā)布的一則刑事判決書顯示，內(nèi)蒙古綠色大地農(nóng)牧業(yè)有限公司（下稱“綠色大地”）的胡某某用大量鴨肉冒充牛羊肉作為質(zhì)押物進(jìn)行質(zhì)押，騙取銀行貸款4200萬元，3986.13萬元不能歸還。

據(jù)報(bào)道，“胡某某”為綠色大地創(chuàng)始人胡國棟，其從2019年起通過錫林浩特農(nóng)村合作銀行的“倉融通”信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行了多次貸款，并把各處購入的鴨碎肉、鴨脖子肉、鴨肉裝進(jìn)標(biāo)注有精選羔羊肉的包裝盒內(nèi)，作為貸款的質(zhì)押物。

經(jīng)核實(shí)，質(zhì)押物貼有牛羊肉檢驗(yàn)合格標(biāo)簽，但其中存在大量注水鴨肉，注水鴨肉數(shù)量為808.74噸，牛羊肉制品僅有大約65噸。

且2021年9月至2022年11月，胡國棟經(jīng)營的綠色大地持續(xù)虧損，欠債5700多萬元，無力履行債務(wù)。資不抵債的情況下，綠色大地又以高于市場價(jià)格收購，以及延期付款的有延期補(bǔ)貼為由，吸引牧民和經(jīng)銷商向其銷售牲畜，以此方式購買到牛羊進(jìn)行屠宰銷售，收購金額合計(jì)超2000萬元，但未按約定支付牛羊款，造成被害人財(cái)產(chǎn)損失共計(jì)1600余萬元無法追回。

△圖片來源：綠色大地官網(wǎng)

法院一審判決判定胡國棟15年徒刑，罰金20萬元。另據(jù)“南方農(nóng)村報(bào)”的報(bào)道，2025年9月，胡國棟一位親屬表示，年初胡國棟二審被判處15年刑期后，至今未進(jìn)行申訴。在其看來，雖然胡國棟一直不認(rèn)罪，但難以改變結(jié)局，主要是因?yàn)榍房钐嗔恕！岸ǖ哪陻?shù)少了，銀行那邊不行、牧民也不行?，F(xiàn)在定了15年，都不吱聲了?！?/p>

作為一家擁有豐富畜牧資源的農(nóng)牧企業(yè)，綠色大地何以淪落至此？

實(shí)際上，這起騙貸案件揭示了農(nóng)牧行業(yè)普遍存在的“重資產(chǎn)”問題。以綠色大地為例，其業(yè)務(wù)流程是“牧民采購→屠宰加工→內(nèi)銷/外銷”，這意味著其在牛羊肉收購?fù)緦⒘鞒龃罅抠Y金，再靠后續(xù)的銷售慢慢補(bǔ)缺，現(xiàn)金流承壓極大。

為了給企業(yè)續(xù)命，綠色大地不得不每年維持足夠的屠宰量；為維持屠宰量，又不得不高價(jià)收購。最后當(dāng)賬面上的資金越來越緊張，就低價(jià)出售，快速回籠資金，持續(xù)的虧損，導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，最終鋌而走險(xiǎn)走上造假騙貸的不歸路。

這一案例也警示其它企業(yè)，即便手握地域資源優(yōu)勢，若缺乏對行業(yè)周期的預(yù)判與現(xiàn)金流的精細(xì)管理，重資產(chǎn)模式反而會(huì)成為拖垮現(xiàn)金流的最后一根稻草。尤其是地方農(nóng)牧企業(yè)，若不能走出“單一資源依賴”，提前布局風(fēng)險(xiǎn)對沖，類似的悲劇或?qū)⒗^續(xù)上演。

高管出走，員工討薪，老牌凍品企業(yè)悄然崩塌？

11月，河南省福潤食品有限公司（下稱“福潤食品”）董事長張耀文被法院列為被執(zhí)行人。隨后被爆出多位高管和核心技術(shù)人員先后離職，公司已停工停產(chǎn)，陷入資金困境。

企查查顯示，截至12月22日，福潤食品8次作為被執(zhí)行人，案件累計(jì)金額已超過500萬元。這期間，福潤食品還因民間借貸糾紛、融資租賃合同糾紛、買賣合同糾紛等案件被告上法庭。

作為一家成立超20年的老牌速凍食品企業(yè)，福潤食品的主營業(yè)務(wù)包括速凍米面制品（速凍湯圓、水餃、粽子）和速凍蔬菜產(chǎn)品，是河南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)、河南民營企業(yè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)100強(qiáng)。

公開資料顯示，福潤食品擁有縣市級(jí)經(jīng)銷商六百余家，在大潤發(fā)、沃爾瑪、世紀(jì)聯(lián)華等連鎖超市長期占有固定銷售牌面。其銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國，其中湖北、江蘇、江西、安徽、湖南五省是其優(yōu)勢市場，銷售額一度突破億元。2015年還公開表示為掛牌新三板做準(zhǔn)備。有在福潤食品廠區(qū)附近上班的人士介紹，以前生意紅火的時(shí)候，福潤食品門口的停車位都不夠用。

△圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

從車位不夠用到工廠空蕩蕩，福潤食品的經(jīng)歷折射出速凍食品行業(yè)的變遷。福潤食品高度依賴于商超渠道，七成銷售來源于此。然而伴隨電商、倉儲(chǔ)店、折扣店不斷擠壓市場，傳統(tǒng)商超的淘汰賽早已愈演愈烈。

另外，福潤食品的家族治理模式也放大了決策風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)公開報(bào)道，福潤食品董事長張耀文與其父張金洲（河南貴友實(shí)業(yè)集團(tuán)董事長）在業(yè)務(wù)上關(guān)聯(lián)密切。

據(jù)食品內(nèi)參的消息，有傳聞稱，福潤食品曾在國外斥巨資投入農(nóng)場或養(yǎng)殖基地，以保障牛羊肉等原料供應(yīng)，但這項(xiàng)海外投資最終以失敗告終，進(jìn)一步拖垮了本就緊張的資金鏈。

福潤食品的停產(chǎn)風(fēng)波，絕非一個(gè)孤立的企業(yè)衰敗案例。它如同一面鏡子，映照出在消費(fèi)變革與產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮下，那些未能及時(shí)轉(zhuǎn)身的傳統(tǒng)制造企業(yè)所面臨的系統(tǒng)性生存危機(jī)。

不管是哪個(gè)領(lǐng)域，企業(yè)的壽命都不取決于資歷，而取決于進(jìn)化能力。“穩(wěn)健”也不一定是保命符，反而可能會(huì)成為企業(yè)應(yīng)對消費(fèi)市場變化的掣肘。

資金鏈斷裂、負(fù)債超2億，知名水產(chǎn)公司爆雷！

6月，德清縣禹越鎮(zhèn)富魚水產(chǎn)養(yǎng)殖場將江蘇弘玖水產(chǎn)有限公司（下稱“江蘇弘玖”）告上法庭。3個(gè)月后，因江蘇弘玖未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，法院向該公司發(fā)送限制消費(fèi)令，創(chuàng)始人被現(xiàn)制高消費(fèi)。

之后，有關(guān)江蘇弘玖的輿論風(fēng)波便此起彼伏。資金鏈斷裂，人去樓空，法人、董事長、股東無處找尋……

有業(yè)內(nèi)知情人士透露，江蘇弘玖欠下生意伙伴與養(yǎng)殖戶少則十幾萬元、多則數(shù)百萬乃至千萬元的債務(wù)，數(shù)十個(gè)債權(quán)人要債無門。

事實(shí)上，江蘇弘玖也曾是行業(yè)明星。2017年，該企業(yè)主憑借自有資金與如皋農(nóng)村商業(yè)銀行500萬元貸款創(chuàng)辦黑魚養(yǎng)殖基地，打造“養(yǎng)殖—加工—銷售”全產(chǎn)業(yè)鏈。2020年，《南通網(wǎng)》曾報(bào)道，該公司黑魚日銷量達(dá)15萬斤、年產(chǎn)值15.6億元，帶動(dòng)周邊村民年均增收逾10萬元。

△圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

這么大的公司為什么會(huì)倒？有分析認(rèn)為，一方面可能跟公司盲目擴(kuò)張有關(guān)系；另一方面是碰上了萎靡的市場行情。黑魚片很依賴餐飲消費(fèi)市場，近兩年餐飲業(yè)不景氣，消費(fèi)低迷，導(dǎo)致黑魚片的銷量也不斷走低，產(chǎn)業(yè)鏈洗牌持續(xù)進(jìn)行。這兩方面因素疊加起來，足夠讓很多公司扛不住資金的壓力。

江蘇弘玖的爆雷事件，也再次警示行業(yè)，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈在順周期時(shí)是“利潤引擎”，但在逆周期時(shí)就有可能變成“資金絞肉機(jī)”。養(yǎng)殖、加工、銷售……每一個(gè)環(huán)節(jié)都是無法輕易關(guān)閉的固定成本中心，在行業(yè)下行時(shí)期，會(huì)導(dǎo)致其“失血”速度遠(yuǎn)超輕資產(chǎn)或?qū)Ｗ我画h(huán)節(jié)的企業(yè)。

這也要求企業(yè)管理者必須具備深刻的周期意識(shí)，在重資產(chǎn)和長產(chǎn)業(yè)鏈投資決策前，必須進(jìn)行嚴(yán)格的壓力測試。布局之前還是要先想清楚“如果行業(yè)進(jìn)入連續(xù)兩年的低谷，自己的現(xiàn)金流能撐多久？”

大股東股權(quán)頻遭拍賣，“玉米油第一股”一年虧掉4.4億元

5月，西王食品（000639.SZ）發(fā)布公告稱，其控股股東西王集團(tuán)有限公司（下稱“西王集團(tuán)”）持有的公司1.1億股股份被拍賣，于5月15日完成了過戶登記。據(jù)悉，本次拍賣中，西王集團(tuán)所持的西王食品10.19%股份被拍賣。經(jīng)過本輪拍賣，西王集團(tuán)持有西王食品的股份比例也由之前的28.91%降至18.72%。而在更早的去年，西王集團(tuán)所持西王食品的644萬股也被拍賣。

雖然西王食品在公告中稱，本次股份被拍賣過戶不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更，亦不會(huì)對公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

但業(yè)內(nèi)仍有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，對于一家上市公司，控股股東的持股數(shù)量下降會(huì)影響公司的管理決策和執(zhí)行落地，市場擔(dān)憂集團(tuán)困境可能導(dǎo)致更多上市資產(chǎn)被處置，或影響上市公司融資能力。

截至目前，西王集團(tuán)仍舊是西王食品最大的股東，但根據(jù)企查查信息，這個(gè)大股東已被限制高消費(fèi)，還存在債券違約等風(fēng)險(xiǎn)。

另外，相比資本市場的輾轉(zhuǎn)騰挪，營收方面的困境則是西王食品更大的麻煩。

據(jù)悉，早年間，西王食品曾為金龍魚、福臨門、魯花等行業(yè)龍頭代工生產(chǎn)玉米油，后依靠原料優(yōu)勢逐漸轉(zhuǎn)向自主品牌建設(shè)，并于2011年借殼上市，成為“玉米油第一股”。2013年，創(chuàng)始人王勇家族曾以61億元位列福布斯中國富豪榜第156名，是山東濱州的知名富豪。

△圖片來源：西王食品官網(wǎng)

從為金龍魚、魯花代工，到打造自有品牌成為“玉米油第一股”，西王成功穿越了第一次轉(zhuǎn)型。但自2022年以來，其支柱業(yè)務(wù)植物油版塊營收呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢，到2024年已縮水21%，占總營收的45.30%。2024年，西王食品歸母凈利潤虧損達(dá)到4.44億元。

主業(yè)不振背后有多方面因素，比如在消費(fèi)者端，魯花、金龍魚等品牌早已建立起了獨(dú)特心智，西王食品雖以“玉米油第一股”聞名，但其品牌力長期停留在區(qū)域性認(rèn)知。且其主打的“非轉(zhuǎn)基因、物理壓榨”宣傳不夠，市場認(rèn)知度較低。還有成本端，玉米油原料價(jià)格波動(dòng)較大，而西王食品并未通過規(guī)?；蚬?yīng)鏈優(yōu)勢構(gòu)建足夠緩沖。

可以說，西王食品在產(chǎn)品創(chuàng)新和成本結(jié)構(gòu)上都不占優(yōu)勢。再加之，現(xiàn)金流緊張和股東不穩(wěn)，未來或?qū)⒅率刮魍跏称吩谥卮髴?zhàn)略性投入或剝離時(shí)面臨巨大阻力。

西王食品的困局，也警示供應(yīng)鏈企業(yè)，擁有原料、產(chǎn)能或技術(shù)優(yōu)勢，不等于擁有市場護(hù)城河。企業(yè)在轉(zhuǎn)型自主品牌時(shí)，要將品牌、產(chǎn)品的特點(diǎn)，轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者能清晰感知、愿意支付溢價(jià)的品牌價(jià)值，才能形成消費(fèi)端的品牌認(rèn)知和忠誠度。

尤其像食用油等相對成熟、傳統(tǒng)的產(chǎn)品，也需要持續(xù)進(jìn)行微小迭代或應(yīng)用場景拓展，避免成為“大路貨”，才能不被時(shí)代所淘汰。

近十年首虧，天潤乳業(yè)賣牛求生

10月，天潤乳業(yè)（600419）發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收20.74億元，同比下滑3.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-0.12億元，同比下滑147.66%，是近十年同期出現(xiàn)的首次虧損。

其中，一季度虧損尤為嚴(yán)重，凈利潤虧損達(dá)7330.36萬元，同比暴跌1713%，官方表示主要系公司淘汰低產(chǎn)牛造成的資產(chǎn)處置損失。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，天潤乳業(yè)牛只存欄為5.19萬頭，較2024年期末存欄6.48萬頭減少1.29萬頭。

該調(diào)整與全國乳制品消費(fèi)乏力、市場價(jià)格戰(zhàn)加劇、奶源過剩的情況密不可分。此前，天潤乳業(yè)董事長表示：“我們已經(jīng)研判到后續(xù)不得不采取的行動(dòng)，牛留著不斷產(chǎn)奶，但是又比較低產(chǎn)，過剩產(chǎn)能只能噴粉，后期對經(jīng)營會(huì)帶來很多麻煩。淘汰過剩產(chǎn)能，飼草料和人力都能節(jié)省，還能減輕噴粉庫存壓力?！?/p>

△圖片來源：天潤乳業(yè)官網(wǎng)

另外，天潤乳業(yè)的疆外市場營收也出現(xiàn)了下滑。2022年和2023年，疆外市場均保持20%以上的增長，2024年也有9.25%的增長表現(xiàn)，是天潤乳業(yè)重要的營收增長引擎。但今年上半年疆外收入僅為6.97億元，同比減少12.9%，直接造成營收下滑。

天潤乳業(yè)相關(guān)工作人員表示：“主要是整個(gè)市場的銷售環(huán)境影響，市場陷入價(jià)格戰(zhàn)，致使疆外市場銷售承壓?！?/p>

總體來看，天潤乳業(yè)面對的有全國乳企都在面臨的困局——市場價(jià)格戰(zhàn)。同時(shí)，作為地域乳企，其在跨區(qū)域擴(kuò)張時(shí)還要受距離限制，導(dǎo)致物流及運(yùn)營成本偏高。

多重壓力之下，利潤空間被瞬間壓垮，就不難理解了。

不過，換個(gè)角度來看，面對利潤承壓，天潤乳業(yè)積極調(diào)整，采取優(yōu)化牛群策略未嘗不是一個(gè)好的開始，向過剩的奶源和疲軟的需求低頭，雖然殘酷，但卻能實(shí)打?qū)崱肮?jié)流”。

從乳制品行業(yè)當(dāng)前的發(fā)展來看，頭部穩(wěn)定、競爭大、增速慢，看似已沒有大的發(fā)展空間，但當(dāng)品牌真正扎下去，扎得越深，就仍有機(jī)會(huì)跑得更遠(yuǎn)。

“零添加”營銷翻車，千禾味業(yè)營收、利潤雙降

2025年3月，媒體送檢的13款“零添加”醬油中，千禾味業(yè)的一款產(chǎn)品被檢出含鎘，與其瓶身“千禾0”商標(biāo)形成強(qiáng)烈反差，引發(fā)消費(fèi)者對品牌信任的質(zhì)疑。

盡管千禾味業(yè)迅速回應(yīng)，解釋稱鎘元素普遍存在于水、土壤及農(nóng)產(chǎn)品中，產(chǎn)品中的微量鎘來源于原料，并強(qiáng)調(diào)所用原材料均符合國家標(biāo)準(zhǔn)，但仍被消費(fèi)者質(zhì)疑“零添加”產(chǎn)品的“溢價(jià)價(jià)值”，認(rèn)為支付了更高價(jià)格購買“純凈配方”產(chǎn)品，卻面臨著工業(yè)化生產(chǎn)的重金屬污染風(fēng)險(xiǎn)，這與千禾味業(yè)“健康升級(jí)”的營銷承諾有明顯偏差。

△圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

千禾味業(yè)的市場信任由此大打折扣。2025年前三季度，該公司營收達(dá)到19.87億元，同比下降13.17%；歸母凈利潤2.60億元，同比下降26.13%，營收和利潤雙雙下滑且利潤降幅大過了營收降幅。

在今年7月舉行的股東大會(huì)上，公司董事長伍超群也坦言，受輿情影響之后，對品牌肯定有傷害，對銷量有影響，大概恢復(fù)期在10至12個(gè)月之間。

另外，伴隨消費(fèi)者口味和需求愈發(fā)多元化，諸如減鹽、有機(jī)、功能細(xì)分等新的熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)，“零添加”的賣點(diǎn)已難以一枝獨(dú)秀。千禾味業(yè)曾經(jīng)的差異化優(yōu)勢不斷減弱，進(jìn)而又引發(fā)了資本市場對其長期發(fā)展動(dòng)力與公司治理結(jié)構(gòu)的質(zhì)疑。

千禾味業(yè)的危機(jī)雖是個(gè)案，卻也敲響了行業(yè)警鐘：在信息透明的時(shí)代，信任的建立需要超越營銷套路，扎根于供應(yīng)鏈的透明、標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)謹(jǐn)以及與消費(fèi)者的真誠對話。

結(jié)語

八家企業(yè)，八種不同的境遇，交織出2025年供應(yīng)鏈領(lǐng)域的殘酷生態(tài)。

這些企業(yè)各有各的失策，但卻揭示出了一些共通的生存法則，比如，守好主業(yè)根基，跨界不是逃離主業(yè)的理由；現(xiàn)金流是保命符，任何戰(zhàn)略都不能以枯竭現(xiàn)金流為代價(jià)；誠信是經(jīng)營之本，無論對消費(fèi)者、投資者還是監(jiān)管者；而治理結(jié)構(gòu)，則是確保企業(yè)不偏航的舵盤……

2026年，餐飲供應(yīng)鏈領(lǐng)域注定不平靜，當(dāng)野蠻生長的潮水退去，所有玩家們是時(shí)候要想想，你的企業(yè)究竟要靠什么立于不敗之地？

本文由紅餐供應(yīng)鏈指南原創(chuàng)首發(fā)，作者：春瑩；編輯：景雪